专业的PE在对一个企业进行投资决策之前，一定会对该企业做一系列比较规范和全面的调研，我们通常称之为“尽职调查”。事实上，尽职调查不仅限于PE对被投资企业进行，PE自身也面临反向尽调，一类是PE基金投资人（俗称“LP”）反向尽调，另一类是“融资企业对PE机构的反向尽调”。

　　伴随近几年中国PE蓬勃发展，谈判地位也悄然发生了变化，PE投资变成了卖方市场。反向尽职调查能够成为一面镜子，帮助我们更好的梳理自身情况并不断提升投资业务能力。

　　在我国本土合伙制PE基金实际运作中，大都将追求短期投资收益放在首位，集中在Pre-IPO投资上，使得依靠管理经验和实力来运作企业的GP，与依靠人脉和机遇来运作的GP无法有效区别，大大增加了LP的长期投资风险。LP出于谨慎不得不深入PE日常运作，相反却被GP视为中国缺乏成熟的LP。鉴于上述情形，尽职调查成为了LP选择PE基金的必经步骤，也是认定PE投资价值的重要方面。

　　合伙制PE基金作为一种企业形态，对它的好与坏的判断依赖于方方面面的信息，而发现、收集、整理、分析这些信息，进而得到相关结论的方式，就是LP的反向尽调。借鉴和分析国外成熟反向尽调的规则与方式，结合中国PE基金本土化问题，较为科学而完整的方法包括考察基本面、基金团队、投资策略选择、过往业绩及投资行为。

　　基本面。包括基金成立的日期、地点、背景及历史沿革；注册资本或出资总额、股本结构及其变动；组织结构的设置与人员构成；当前的财务状况；基金的风险管理体系及合规管理体系等等。

　　PE基金团队。包括团队人员素质、治理结构、投资效率及团队稳定性。在当前中国PE基金的实践操作中，对于PE基金团队的考察及管理，还需额外把握两个问题：

　　依靠“业界大佬”。对于PE基金的“业界大佬”，由于其曾经拥有优秀的投资业绩与卓越的投资理念，从而受到人们的追捧甚至膜拜。对此，还需关注“大佬们”是否同时管理多只基金？如果管理基金过多，其精力难免分散，最终的结果是每只基金都难以经营好。另外，“大佬”如何协调和处理不同基金之间的利益关系。

　　打造“明星团队”。一些PE基金在募资时往往会组建一个“明星团队”，其中可以看到众多优秀的投资人才。对此，还需关注合作的时间、决策机制与分配机制、团队人数与基金规模的配比等。

　　投资策略的选择。包括投资策略的结构特性、注重投资策略的一致性与连续性、洞悉对目前宏观经济、行业发展、投资项目的看法等。

　　投资行为的理性分析。包括投资项目、内部管理、报告制度、投后管理、退出方法等。国内实践操作中，对于PE基金投资行为还需要把握的问题有决策能力、与被投资企业的关系及风险管理体系。

　　融资企业对PE机构的尽调在前几年不太可能实施，但是伴随这几年中国PE蓬勃发展，PE投资变成了卖方市场。面临融资需求的企业的反向尽职调查是指其花费时间、人力、找渠道、探索方法调查，了解哪家PE更专业、更适合、更有价值。

　　LP最关心的是这家PE是否有稳定团队和核心优势从而能长期赚钱，而企业更关心的应该是这家PE是否更容易相处和更能给企业带来价值。因此，long8唯一官方网站登录主要针对PE机构的背景面、价值面和行为面进行了解。

　　背景面。包括PE基金或基金管理公司是何时、何地、由哪些人成立的？从成立到现在经历了那些变化？投过哪些企业？这些企业从资本进入到现在都经历了哪些变化？从基本面及其变化，也能大致看出价值面和行为面的东西龙8long8唯一官方网站。

　　价值面。主要是能给企业带来哪方面的价值：是管理方面的，还是业务方面的?还是上市运作方面的？特别要注意的是，一家基金的价值最主要来自合伙人团队。企业家要看一下合伙人团队的人数和他们所投资管理的企业数量是否能匹配？需要我们关注投资及投后管理团队建设及其管理能力提升。

　　行为面。主要是投资方面的做事方式：是控制欲较强的，还是撒手不管的？是勇于面对困难、共渡难关型的，还是好日子好过、坏日子就吵型的？

　　行为面往往是容易忽视的一个方面，但恰恰很重要。从引入一个新股东到最后上市直到新股东退出，往往要好几年的时间；在这几年的时间里，如果大家合不来，对方又比较自我或强势，就会产生很多的矛盾，企业最后只能要么妥协，要么无休止争吵；甚至有的还会由亲家变成仇家，影响企业的连续经营。

　　综上，无论是PE基金投资人反向尽调，还是“融资企业对PE机构的反向尽调”，都能够给我们提升投资业务能力建设一些启发和思路。

　　加强团队建设。投资业务属于典型的智力密集型行业，投资业务团队是其提供专业服务的基础与根据。除引入优质团队骨干外，基于已经选拔和培养的经验较为丰富的专业型人才仍需继续完善并动态管理具有吸引力和竞争力的薪酬体系和激励制度，以保证业务的可持续发展，行业竞争能力的持续提高。还应对投资团队治理结构、决策机制、基金或项目分配、人员结构等给予关注，加强团队建设，提升内部管理理念、加强管理体制建设。

　　优化投资策略。洞悉宏观经济及行业发展趋势。在当前投资业务实践操作中，对于投资策略，还需要正确看待中国以及全球的经济周期与宏观经济，以及当宏观经济和经济周期出现重大变动时，如何采取科学、合理的措施与方案加以应对。同时注重投资策略的一致性与连续性。

　　完善投后管理。按照投资策略及理念，需要对自身资源禀赋、产业资源、投后管理能力、内容、方式等进行充分的思考和安排,将投资与投后统筹思考，梳理能够输出的资源，明确投后管理团队的组建要求及其职责等，做到对投资项目的统筹规划与管理，更好的实现投资战略目标和提升投资价值。

　　注重风险防控。开展投资业务应更加重视品牌声誉的维护，严格控制投资管理业务的合规性，持续强化风控能力建设。持续提升内部管理水平，同时严格执行国家法律法规、相关政策、行业监管要求，规范开展各项经营活动，把风险防控摆在头等重要的位置，不断健全风险管理机制，通过完善制度建设、加强员工风控意识教育，深化业务风险评估等工作，提升风险管理水平。返回搜狐，查看更多